El Consejo del Banco Central mantuvo por unanimidad la Tasa de Política Monetaria en 4,5% en su reunión de marzo, pero encendió las alarmas: el shock externo de la guerra en Medio Oriente es “significativo” y empujará la inflación a niveles no vistos en años.

La decisión de mantener la TPM en 4,5% era la esperada por el mercado. Lo que sorprendió fue la contundencia del diagnóstico: el organismo presidido por Rosanna Costa advirtió que la inflación anual podría ubicarse en torno al 4% en el segundo trimestre de 2026 y que solo recuperaría el piso de la meta del 3% durante 2027, es decir, al menos un año más tarde de lo estimado antes del conflicto bélico.

“El shock externo que provocó la guerra en Medio Oriente es significativo por la magnitud y la rapidez con que ha aumentado el precio de los combustibles a nivel global. Estas alzas se transmitirán a los precios locales y elevarán de forma importante la inflación”, indicó el BC en su comunicado.

El problema: un IPC que estaba en 2,4% y ahora se dispara

Hasta febrero de 2026, la inflación se ubicaba en 2,4% anual y el IPC registraba variación nula en el mes. El escenario lucía controlado. La guerra cambió todo: el precio del Brent superó los US$100 el barril —llegando a tocar los US$110 en el peak del conflicto— y los combustibles en Chile anotan su mayor alza histórica a partir del jueves 26.

Economistas consultados calculan que el solo efecto bencinas podría añadir entre 1 y 1,5 puntos porcentuales al IPC, concentrados en marzo y abril. Andrés Pérez, economista jefe de Itaú, estimó que la inflación a fines de 2026 podría terminar por encima del 4%.

“Es un escenario de presiones inflacionarias al alza, por un choque de costos, y probables revisiones a la baja en crecimiento del PIB”, señaló Pérez.

Tasa no baja, pero tampoco sube

La postura del BC fue de “sesgo neutral”: no subirá la tasa para no ahogar una economía que ya enfrenta una contracción por el encarecimiento de la energía, pero tampoco la bajará mientras la inflación sea una amenaza.

“La evolución futura de la TPM irá evaluándose reunión a reunión en función del desarrollo de los acontecimientos”, advirtió el Consejo.

Luis Felipe Alarcón, de EuroAmerica, explicó la lógica: “Un shock de oferta de esta magnitud es inflacionario en un primer momento y puede incubar presiones futuras, pero pasado el impacto inicial se torna contractivo. La mejor estrategia es mantener la tasa hasta que la situación decante”.

Actividad más débil de lo esperado

El comunicado del BC también reconoció que la economía chilena comenzó el año con “un inicio más débil de lo previsto”, aunque con inversión positiva. Los expertos leyeron esto como una señal de que la estimación de crecimiento del PIB para 2026 será revisada a la baja en el próximo Informe de Política Monetaria.

El Banco Central también alertó que las condiciones financieras globales se han “estrechado” en las últimas semanas: tasas de interés nominales al alza, mayor aversión al riesgo y un dólar fortalecido que encarece las importaciones.

Para los hogares chilenos, el mensaje del BC es claro aunque incómodo: el alza en los bolsillos no es un fenómeno pasajero de semanas. La inflación elevada llegó para quedarse al menos hasta entrado 2027.

Fuente primaria: comunicado oficial del Consejo del Banco Central de Chile, reunión de Política Monetaria de marzo de 2026.